Tombini e o tal Centro da Meta

Anúncios críveis são importantes na formação de expectativas. De modo semelhante, anúncios recorrentemente não concretizados geram incerteza e colocam em risco a credibilidade de novos anúncios. Em artigo (pdf) seminal sobre o tema, Taylor reforça ainda que a simples intenção de política econômica não se configura em credibilidade: “Rational individuals need more than mere announcements”.

Passados 4 anos de Tombini no BC, é oportuno fazer o tira-teima comparando a trajetória anunciada de inflação com a observada.

• Jan/2011, na posse:

“Tombini defendeu, em seu primeiro discurso, a ‘convergência’ das metas de inflação para níveis mais baixos, semelhantes a de outros países emergentes (média de 3%).”

• Mar/2011, inflação de 12 meses em 6,15%:

Tombini: “Os efeitos da política monetária em curso […] farão, tenho certeza e confiança, convergir a inflação para o centro da meta.”

• Out/2011, inflação de 12 meses em 6,97%: 
  

Tombini: “O que dissemos em março deste ano foi que prevíamos inflação no centro da meta em dezembro de 2012.”

• Set/2012, ainda longe do centro da meta:

Tombini: “A inflação segue em trajetória de convergência para a meta. Tivemos neste momento uma pequena reversão temporária nesse processo”

• Out/2013, inflação de 12 meses aos 6%:

Tombini: “A inflação está sob controle. Estamos trazendo ela para perto da meta”

• Dez/2013, ao não cumprir novamente a meta de 4,5%:

Tombini: “Não tem nada de errado com essa meta, ela é alcançável.”

• Dez/2014, inflação prévia de 12 meses em 6,56%:

Tombini: “Nossa meta é 4,5%. Nós vamos trazer essa meta nesse horizonte relevante para a política monetária em 2016.”

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Resumindo: Apesar da repetida retórica, não se viu convergência em 2011, 2012, 2013, ou em 2014. Na prática a inflação vem namorando o teto da meta. Centro da meta só em 2016, ou quem sabe, em 2017…